玉米价格处于高位 短期需求有待证伪

原创 2020-05-14 14:17  阅读

  基层余粮见底,粮源多集中在中间环节。截止4月底,新季玉米销售进度为95%,快于去年同期的90% 。基层剩余不足一成的粮食多用易于储存的方式储存起来,挺价惜售。从粮源分布的情况来看,深加工企业玉米库存较去年同期较少32%,饲用企业多随采随用为主,目前粮源主要集中在中间流通环节。临储玉米消息迟迟没有公布,中间环节挺价带动玉米价格上涨。

  多重利好,玉米饲用需求预期较高:2020年中央一号文件提出加快恢复生猪生产,确保2020年年底前生猪产能基本恢复到接近正常年份水平。落实“省负总责”,压实“菜篮子”市长负责制,强化县级抓落实责任,保障猪肉供给等内容,并采取多种措施鼓励支持生猪复养。目前国内生猪价格依然处于较高水平,生猪养殖利润依旧非常可观,多重因素刺激生猪复养,市场预期较高。但目前来看,目前国内非洲猪瘟仍有报出,多地调查生猪养殖户仍较为谨慎,并且能繁母猪存栏量同比大幅下降,短时间内补栏速度略显缓慢。目前需求处于高预期与短期实际补栏缓慢分歧的背景。

  高预期下需求有待证伪:2019/20年新季玉米产量总体较去年同期持平,目前基层新季玉米见底,随着生猪复养进度预期加快,并且临储玉米库存仅剩5000余万吨,南方草地贪夜蛾仍有可能北上侵袭下一市场年度玉米,市场对于玉米供需缺口的热度再起,价格强势上涨。截止5月初,锦州港(600190,股吧)二等玉米价格2030元/吨,2019年底收粮的贸易商利润高达300元/吨,春节前后收粮的贸易商利润近200元/吨,5月初公路运费恢复之前部分贸易商已经逐步出货获利。目前临储玉米拍卖消息迟迟没有公布,高价玉米似的下游观望情绪渐浓,等待市场进一步的指引。如果后市需求能够继续支持这种高预期,那么价格将维持坚挺或者上涨。如果需求预期落空,那么玉米价格可能会面临回调。

  2016年取消临储收购政策之后,临储玉米拍卖价格的角色也在转变。2019年之前,临储玉米拍卖底价一度被认为是玉米市场价格下方支撑,而2019年临储玉米拍卖底价抬升150-200元/吨,玉米期货价格随之拉涨。而由于“非瘟”发酵,需求预期落空,市场难以接受高价玉米,2019年玉米拍卖成交率仅为27.18%,成交量为2191万吨,较2018年的1亿吨大幅减少,临储玉米拍出的2191万吨玉米多流向深加工。受此影响,2019年临储玉米拍卖底价也就变成了市场玉米参考的价格高点。临储玉米底价的身份转变主要是基于需求是否能够支撑。目前临储玉米结余量为5000多万吨,总量不大,对于玉米市场的冲击量不大,这5000万吨的临储余量也对于玉米市场冲击力度有限,对于中长期玉米价格看涨的趋势不会有太大的影响。

  目前市场主要是等待临储玉米拍卖底价及国内生猪复养的情况。拍卖底价及时间尚未公布。但市场有预期会较去年提升50元/吨至1800元/吨左右,如果拍卖溢价50-80元/吨,成交之初最高价为1850-1880元/吨,到锦州港运费在40-50元/吨,算下来锦州港收购价格在1890-1940元/吨,仍然是贴水锦州港价格。如果是这样,将会短期内对玉米价格形成一定利空影响,玉米9月期货价格也有可能回至2000元/吨左右。500)this.width=500 align=center hspace=10 vspace=10 rel=nofollow/>

  二、需求市场分析

  去年受非洲瘟猪疫情影响,生猪产能下滑约30-40%。今年春节以来疫情冲击养殖业生产及销售,集中补栏时间被动延后,短期内生猪产能缺口仍难以有效恢复,预计上半年生猪市场价格继续维持高位水平。目前我国政府已经将生猪稳产保供作为中央、国务院2020年农业农村重点工作,为恢复生猪生产将养殖场户贷款贴息补助范围从5000头场放宽至500头场等措施也将刺激养殖户补栏加快,长期随着生猪产能恢复,猪价也将逐渐稳定并趋于向下调整,下半年生猪市场产能有望恢复至往年正常水平。

  后期影响价格走势的风险点仍在于非洲瘟猪疫情能否有效得到控制及全国各地运输通道的有效恢复等因素影响。4月以来,月内新发5起非洲猪瘟疫情,分别为甘肃陇南市发生非洲猪瘟疫情,重庆市云阳县从外省违规调入的仔猪发生非洲猪瘟疫情,甘肃省酒泉市和陕西省榆林市各发生1起非洲猪瘟疫情,江苏省沭阳县在查获的外省违规调入生猪中排查出非洲猪瘟疫情,四川省巴中市从查获的外省违规调运生猪中排查出非洲猪瘟疫情,截至目前,全国共有32个省份发生家猪(167起)和野猪(5起)非洲猪瘟疫情。同时目前已有21个省份139起疫情解封。500)this.width=500 align=center hspace=10 vspace=10 rel=nofollow/>

  2、玉米工业需求

  2016年以来,我国玉米深加工产能扩增,近两年玉米深加工产能扩增速度放缓。2020年春节时间较早,并且假期国内重大公共卫生事件发酵,玉米深加工行业开工率大幅下降,2月中下旬以来,玉米深加工开工率回升至接近正常水平。

  玉米淀粉行业来看,4月份以来国内淀粉行业平均开工率为69.97%,较3月的69.77%基本持平,较2月份的46.69%提升23.28个百分点,较去年同期的75.41%下降5.44个百分点。

  玉米酒精行业来看,4月份以来国内玉米酒精行业平均开工率为57.48%,较3月份的62.28%下降4.8个百分点,较2月平均开工率为67.05%下降了9.57个百分点,较去年同期的64.63%下降7.15个百分点。4月玉米酒精行业开工率下降的原因主要受到玉米价格上涨而酒精价格下降造成利润下滑的影响。

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