小美金融:产业早报 成材秋冬限产趋严24大品种

原创 2020-02-14 05:03  阅读

  因周一晚间央行发布的10月社融、新增贷款数据双双不及预期,今日市场早盘惯性下探,随后出现技术性的超跌反弹走势。尽管市场存在11月20日LPR大概率下调、11月26日存MSCI扩容等利好预期,使得指数整体调整的空间有限,但从市场层面看,各大指数略有企稳,两市整体成交量仅3500亿级别,市场整体风险偏好仍待修复,预计近期市场维持区间震荡,并在盘中确认近期低点的有效性概率较大,投资者需注意市场节奏的变化。

  昨日美元指数走强,创10月16日以来新高至98.42,欧元兑美元盘中触及近四周来低位1.1003。金价探底回升,受特朗普有关贸易谈判的言论刺激,COMEX黄金盘中一度收复1460美元关口。国内方面,AU1912合约昨日收探底大阴线,隔夜高开小幅度震荡,收小阳线。

  策略方面,目前COMEX金探底回升,目前短线有技术性反弹需求,操作上建议逢低做多为主,下方支撑暂看1445美元/盎司,破位止损离场。

  国内方面来看, AU1912低位震荡。建议逢低做多为主。下方支撑暂看328元/克,破位离场。

  多地区秋冬环保限产趋严,成材产量下降,同时需求表现尚可,库存继续下降。螺纹、热卷基差扩大,现货价格继续上调,盘面震荡回调。预计短期内,盘面仍然会维持区间震荡。

  近期澳巴发货量下降。到港量继续下滑;需求端,疏港量上升,钢厂库存可用天数下降至正常水平,港口库存下降。主力基差继续缩小,盘面震荡走弱。预计短期铁矿跟随成材走势,震荡偏强运行,具体还需关注宏观走势。

  国内浮法玻璃价格稳中上涨,市场交投尚可。华北稳价走货,整体产销约7-8成;华东吴江南玻上调2元/重量箱,山东个别企业计划明日提涨;华中地区武汉长利、明弘、三峡、明达、瀚煜价格提涨1元/重量箱,外销顺畅、本地存赶工需求,市场产销较好;华南市场价格走稳,需求良好,库存保持低位。现货华北稍微差些,南方普遍较好。

  隔夜铜报价47060元/吨,下跌0.36%。沪铜昨日收伦铜影响夜盘跳空低开,随后弱势震荡。主要还是因为英国公布10月失业率上升至3.4%,失业金申请人数大幅超预期升至3.3万人,引发市场对于英国经济和脱欧进程正常进行的担忧,铜价当前对宏观经济数据较为敏感,沪铜已再次回到震荡区间底部。

  原生铅再生铅价差收窄,铅冶炼企业检修预期升温,可能仍有空头资金存在兑现需求。铅价短期转为区间震荡。

  LME锌结束去库,日内大幅增加3150吨。海外累库担忧预期升温,锌价冲高回落。但国内随着冶炼产能利用率的提升并未看到明显累库趋势,现货升水的稳定反映了消费的韧性。锌价短期预计仍有支撑,维持震荡。

  美国总统在有关中美贸易第一阶段协议签注进展方面没有给出明确的信号,隔夜原油市场震荡为主。周二特朗普在“纽约经济俱乐部”上的讲话中称,如果中美达不成贸易协议,他将“大幅度”提高对中国的关税。但是还说,美中贸易协议“可能很快就能达成”,第一阶段协议已经接近,但是他没有透露何时签注两国协议。

  综合来看,进入11月中下旬,深化减产将会继续被市场炒作,12月初的OPEC会议成为是否落地兑现的时间节点,短期原油市场行情将会受到支撑,关注本周库存水平对油价的影响。操作上,暂时观望。

  昨日化工板块强势反弹,但PTA反弹幅度相当弱,下行趋势仍难以在短期扭转。供应端两套装置检修预期给予PTA短期利好提振,嘉兴石化一期150万吨PTA装置计划昨日起进入检修,计划检修2周。亚东石化装置也将进入检修,而佳龙装置将会在15日重启。需求上看,前期中美贸易利好消息传出后对市场需求提振平平,江浙地区涤纶长丝市场交投气氛一般,终端订单逐步进入尾声。

  综合来看,PTA供过于求大格局确定,虽然有反弹态势,短期反弹仍抛空为主,注意节奏。

  10月棉花商业库存309.36万吨,工业库存60.9万吨,银河娱乐集团。企业采购意愿同比上升。USDA11月预测下调美国棉花产量、维持出口量预测,上调农产预估均价。今日ICE美棉跳空高开,缺口过大,向下低走。郑棉未受显著带动,受制于基本面压力,以回落为主。期货显著回落,现货市场价格基本持稳,目前3128现货报价小幅提升,成交热度不如往年。

  下游方面,库存有一定去化,已比去年同期偏低。因棉花价格上涨,纱线价格挺价意愿强烈,但下游跟涨幅度和接受程度均不高。整体来说下游并不支持价格稳步上涨。郑棉上空阻力显著,13000-12600震荡。

  11月12日豆粕前期空头获利离场,且美国中西部再迎雨雪天气,使得期价止跌反弹。目前油脂对豆粕的压力仍在,但下方库存和基差支撑也较强。总体来说,上游主产国方面,美国单产较为稳定,巴西种植情况正常,阿根廷刚刚开始播种,天气不稳定;供给方面,豆粕库存偏低,有望随压榨量回升而企稳;需求方面,生猪和能繁母猪存栏环比回升,家禽补栏积极,但非洲猪瘟疫情仍有发生。需求恢复仍需观察。需要关注11月谈判协议签订进度和豆粕需求。目前豆粕支撑仍在,但受油脂板块影响仍有下行风险,短期建议观望,持震荡思维。

  东北农户的惜售情绪有所松动,近几日深加工企业玉米到货量明显增加,现货价格略显疲软。因华北及山东深加工及饲料企业为满足刚需库存提价收购,近日东北玉米流入华北山东等地逐渐增多,现货价格涨跌不一。产区至港口物流紧张态势有所缓和,运输压力缓解,南方港口随着近期船期陆续到港,港口库存小幅上扬,但北方港口库存仍维持低位。国内玉米淀粉与酒精消费偏淡,深加工下游产品价格维稳至走弱,玉米深加工企业效益连续下降,需求疲软使玉米反弹阻力很大。而国家维稳态度及北方港口及渠道低库存,玉米下方空间有限。关注农民售粮节奏对市场供应产生的压力程度。

  现货继续回落,市场谨慎情绪增强,盘面继续偏弱整理,整体低开收小阳。当前备货零星启动,需求整体一般,虽部分地区淘汰加快,但市场供应仍较为充足,蛋价预计继续偏弱整理。现货持续偏弱整理,各合约担忧情绪加重,短期或继续震荡回落,当前旺季预期对盘面的支撑效果较弱,策略上建议暂时观望,等待现货后市回暖情况。

  11月12日,全国外三元生猪均价35.94元/公斤,周二东北、华北继续小幅反弹,华中、华南、西北和西南地区大部分下跌。从区域来看,东北地区养殖户出栏正常,供应量偏少,企业销量正常;华北地区养殖户出栏积极,供应量偏少,企业销量、收购量正常偏少;华东地区养殖户出栏正常,供应量偏少,企业销量正常,收购量正常偏少;华南地区养殖户出栏积极,供应量偏少,收购量和销量正常偏少;华中地区养殖户出栏积极,供应量偏少,企业销量、收购量正常偏少;西南地区养殖户出栏积极,供应量偏少,企业销量和收购量正常偏少。

  报价上,屠宰企业周二报价稳中有涨:吉林华正农牧125公斤良杂猪收购价33.8-34元/千克;山东烟台龙大130公斤良种猪34-34.4元/公斤;内蒙通辽金锣120公斤良杂猪收购价33.6-34元/公斤。养殖企业出栏价:四川德康农牧135公斤外三元出栏价37.1元/公斤;江西正邦120公斤外三元出栏价39.6元/千克;江苏温氏130公斤外三元出栏价格37元/千克。

  综合来看,北方猪价继续反弹,而受北方低价猪源冲击以及消费市场无明显改善,南方市场则维持弱势,南北间猪价价差缩小。预计短期猪价以稳为主,部分地区震荡调整。

  豆油观点:中美同意随协议进展分阶段取消加征关税,美豆出口端缓解,USDA10月供需报告美豆库存上调,盘面大豆偏弱震荡。10月国内进口大豆低于预期,环比同比均减少,国内大豆库存下降,油厂因近期大豆供应不足开机率下滑,豆油库存小幅回落,但因后续大豆到港量较为充裕,豆油供应不缺在较大缺口,周二豆油现货成交量小幅回落,短期的豆油基本面维持强势,叠加资金面在马棕带动下,市场多头情绪高涨,但因油粕比飙升年内高位,油强粕弱的局面转化不利于豆油继续上扬。短期盘面高位震荡。

  棕油观点:MPOB数据报告10月马棕油产量下降超预期,出口超预期,因此马棕油库存跌幅超预期,又在生物柴油题材利好推动以及明年印尼马来西亚减产的预期炒作的环境下,多重利好刺激,马棕端高位偏强震荡。国内棕油库存小幅增加并高于去年同期。11月-12月是棕榈油消费淡季,国内供应并不存在缺口 但在追涨情绪的刺激下,现货成交再度回暖。短期资金面向上推动力度未减,空单多以套保单为主,在市场没有较大影响盘面的利空消息下,难以形成向下趋势,短期高位震荡,而上方空间取决于资金的推动高度。

  菜油观点:9月菜籽进口环比增加,但较同期大幅减少,菜籽压榨量减少,菜籽菜油库存继续减少,中国放开加大拿猪肉牛肉供应及在中美贸易进展持续利好的情况下,中加菜籽贸易关系预期利好,盘面消息利空。目前基本面上市场供应缺口仍在,因现货高价制约,现货成交依旧冷淡,短期高位震荡。

  策略:棕榈油及豆油主力合约多单继续持有,注意震荡止损,在棕油炒作下,豆棕价差快速回落,但国内短期豆油基本面强于棕油,可在主力合约价差800-900区间内做多豆棕价差。

  昨日铜期权总成交26952手,环比减少8546手,总持仓量63436手,环比减少148手,交易活跃度持续处于低迷状态;总成交量PCR继续增加,当前值1.09,总持仓量PCR小幅下降为0.85,市场情绪由前期的中性状态转变为略悲观。

  当前铜价对宏观经济数据较为敏感,沪铜已再次回到震荡区间底部,趋势策略建议暂时观望为主;期权主力CU1912合约隐含波动率当前值10.48%,略低于前值10.92%,而CU2001及CU2002隐含波动率一增一减,总体而言,当前隐含波动率维持震荡格局未变,波动率策略可继续持有前期卖出宽跨式组合。

  豆粕期权昨日成交继续上升,总成交量540172手,环比增加51%,总持仓量841904手,环比减少3%。其中M2001系列期权总成交376488手,环比增加40%,总持仓量542134手,环比减少9%,持仓量PCR值最新值为0.89。看涨和看跌最大成交量执价分别为3250和2850,最大持仓量执行价分别为3250和2800。豆粕主连短期历史波动率下行,10日HV最新值为11.63%。01对应系列期权隐含波动率继续增加,最新值为16.76%。

  贸易谈判出现变数,市场担忧重现。美国单产较为稳定,巴西种植情况正常,阿根廷开始播种,天气仍不稳定;豆粕库存偏低。下游生猪和能繁母猪存栏环比回升,家禽补栏积极,需求有所提振。标的偏弱运行为主,趋势策略可持有01系列卖出看涨期权,主力隐波中性,波动率策略暂时观望。

  ICE原糖周二收高,主要由于新榨季全球的供应存在缺口的预期。巴西天气良好,促使巴西压榨加快进度,目前已经处于压榨尾声。未来关注点主要转向北半球的压榨情况,印度和泰国的减产倍受关注。国内目前的现货价格坚挺,广西人民政府同意投放地方储备糖,北方甜菜糖纷纷进入市场,而且南方糖厂已经开始压榨,制糖企业目前已经清库没有报价,但随着新榨季的到来,国内供应偏紧的格局会得以改变。

  SR001成交量的PCR值为1.08,持仓量的PCR比值为0.88。白糖60日历史波动率13.83%,波动率目前比较平稳,20日历史波动率13.65%,SR001期权的隐含波动率处于14.34% , SR2001及SR005期权合约的隐含波动率都出现了小幅的上涨,SR001的隐含波动率上涨速度高于SR2005期权合约,SR001的IV平稳运行上行,当前IV为14.34%,而SR2005期权合约的隐含波动率为13.24%,目前市场对白糖的行情存在较大分歧,波动正在加剧,目前可以做多波动率。

  玉米期权昨日成交继续上升,总成交量126374手,环比增加20%,总持仓量1126864手,环比微增。其中C2001系列期权总成交60722手,环比减少4%,总持仓量520154手,环比增加1%,持仓量PCR最新值为0.35。看涨和看跌期权最大成交量执行价分别为1860和1820,看涨和看跌期权最大持仓量执行价分别为1880和1800。玉米主连短期历史波动率小幅下行,10日HV最新值为9.93%。01对应系列期权隐含波动率继续增加,最新值为10.81%。

  深加工企业到货量明显增加,饲企为满足刚需库存提价收购,产区至港口物流紧张态势有所缓和,运输压力缓解,港口库存小幅上扬,但北方港口库存仍维持低位。消费疲软库存低位,标的震荡运行为主,趋势策略暂时观望,主力隐波处于中性位置,波动率策略继续持有卖出01系列跨式组合。

  10月棉花商业库存309.36万吨,工业库存60.9万吨,企业采购意愿同比上升。USDA11月预测下调美国棉花产量、维持出口量预测,上调农产预估均价。今日ICE美棉跳空高开,缺口过大,向下低走。期货显著回落,现货市场价格基本持稳,下游方面,库存有一定去化,已比去年同期偏低。因棉花价格上涨,纱线价格挺价意愿强烈,但下游跟涨幅度和接受程度均不高。

  CF001成交量的PCR值为0.72,持仓量的PCR比值为0.55,市场情绪偏乐观。CF2001期权的平值期权在12800,60日历史波动率21.46%,20日历史波动率为16.33%,CF2001期权的隐含波动率处于19.55%,近期棉花的短期历史波动率在上周小幅下降。但是CF2001及CF2005期权合约隐含波动率小幅上涨,CF2001的隐含波动率19.55% ,CF2005期权合约的隐含波动率为18.89%,趋势性策略目前可以卖出虚值看涨期权。

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