玉米深加工产业月度分析报告(二)

原创 2020-05-08 11:40  阅读

  本期推送为《中国玉米深加工产业月度分析报告》第三节“玉米深加工主产品”。

  2月国内玉米淀粉现货市场价格跌跌不休,春节过后,东北地趴粮上量集中,在不断冲击玉米市场之后,原料价格连续下跌,深加工企业成本支撑减弱,价格坚挺困难。另外节后下游需求恢复缓慢,市场供强需弱矛盾不断加剧,主要生产企业库存压力凸显,竞价销售激烈,为刺激下游客户接货积极性,连续下调出厂价格,较节前累计下调50-80元/吨。市场利空因素不断释放,企业信心受到明显影响,短期内在行业供需面未得到有效修复之前,弱势行情仍将会持续一段时间。分产销区统计来看,其中本月产区均价为2421.4元/吨,环比下跌13元/吨,跌幅在0.53%。同比上涨82.4元/吨,涨幅为3.52%。销区均价为2596.9元/吨,环比下跌22.8元/吨,跌幅在0.87%,同比上涨13.3元/吨,涨幅为0.51%。

  2月国内玉米淀粉行业开工率处于恢复阶段,整体供应量不断增加。在当前市场原料玉米供应宽松的保证下,春节过后行业开工率快速回升至六成左右,尤其是东北地区主要企业开工率保持连续稳定,春节期间基本维持满负荷运行,造成市场供应量始终处于过剩的状态。考虑到下游需求恢复较慢,市场供需格局显宽松,2月玉米淀粉现货市场竞价销售激烈,企业不断下调价格促进成交放量。据卓创监测,截止到目前国内玉米淀粉行业开工率为59.77%,由于春节因素环比下跌7.77%。

  2月玉米淀粉行业加工利润略有改善,近期由于东北地趴粮上市增多、华北玉米受到冲击不断上量以及农户惜售心理的减弱等影响,原料玉米价格出现大幅回落,企业成本的下降为利润好转形成有力支撑。另一方面由于节后下游需求清淡,主流生产企业库存压力增加,为刺激下游接货积极性淀粉价格也出现下调,但目前来看原料玉米价格下跌的幅度要大于淀粉价格,因此行业利润出现小幅好转。但若后期主副产品市场价格继续弱势下行,整个行业的加工利润仍不容乐观。按目前市场主流的成交价格计算,截止到(2月28日)本月山东玉米淀粉厂家月平均毛利润参考20.11元/吨左右,盈利月环比增加5.93元/吨。

  本月结晶葡萄糖价格呈先稳后降态势,节后归来,市场进入传统淡季,加之非洲猪瘟影响下,饲料终端消耗占比明显走低,下游采购乏力,企业稳价观望为主,供应方面,春节期间多数厂家正常生产,年后企业库存激增,市场供应与下游消耗失调明显,加之本月中旬开始,原料玉米价格出现大幅跳水,成本支撑乏力,企业报价重心下移,结晶葡萄糖市场价格下调明显,截止到本月底,山东地区主流成交价格在2850-2950元/吨,河北地区主流成交价格在2800 -2950元/吨。

  2月份麦芽糖浆整体出货价格稳中趋弱,年后回来,多数厂家供应尾单为主,新签订单量较少,厂家稳价出货,月中开始,原料市场走低,企业心态不稳,调价意愿较强,但幅度有限。春节期间多数厂家有停机或检修计划,节后厂家开工缓慢恢复,生产主要补库为主,本月中下寻开始,随着市场供应量的不断增加,企业库存增量明显,销货压力慢慢显现,需求支撑不足也是价格下滑的原因之一。

  2月份果葡糖浆市场价格大致稳定,在经历了节前的备货高峰和节后的生产调整,各厂家的库存都处于低位,元宵节前后市场整体开工才逐渐恢复,厂家生产主要补货为主,零星补单,市场整体购销不旺,但总体来说厂家销货压力不大,企业稳价出货为主,中旬过后,原料市场开始走弱,成本支撑转弱,但厂家调价意愿不强,挺价居多。现山东地区F55山东主流报价2500-2850元/吨,东北主流2500-2600元/吨,华南市场2600-2850元/吨。

  2月份麦芽糊精价格局部地区小幅下滑,山东地区价格下滑50-100元/吨,河南、河北地区大致稳定。春节过后,下游调味品、冷饮采购需求较淡,需求支撑不足,加之原料弱势,企业报价重心小幅下移。截止到月末,山东地区成交价格在3600-3750元/吨,实际成交商谈较为灵活。

  2月份淀粉糖市场整体开工下滑比较明显,由于春节期间,多数厂家有调产和检修计划,外加年前消费旺季,厂家满负荷生产,开工高位,节后归来,市场趋于平淡,厂家根据订单情况调节生产,所以整体开工较年末下降冥想。本月结晶葡萄糖开工为51%,环比减少9个百分点,个别大厂有限产行为。麦芽糖浆开工为44%,环比上月减少23个百分点, 2月份果葡糖浆开工率为43%,环比减少25个百分点,由于糖浆产品的特性,不耐储存,春节期间停机和限产情况较为严重,所以开工降幅较大。麦芽糊精开工为53%,环比上月减少9个百分点。卓创认为进入3月份,终端消费动力不足,下游消耗有限,厂家开工难有较大变动。

  据卓创监测,以山东市场2948元/吨均价为例,本月结晶葡萄糖平均利润是107元/吨,环比上月盈利下滑99元/吨,出货价格的大幅下滑远远高于成本走低的程度,企业利润进一步收紧。

  以山东市场2月份均价2334元/吨计算,本月75%麦芽糖浆平均利润在68元/吨,厂家盈利下滑26元/吨,麦芽糖浆产品盈利一直处于低位,价格弱势直接压制了企业的利润。

  产品利润方面,据卓创监测,以山东市场2730元/吨计算,本月F55果葡糖浆平均毛利润144元/吨,盈利下滑17元/吨。

  据卓创监测,以山东市场3768元/吨计算,本月麦芽糊精平均利润在672元/吨,盈利环比上月下滑39元/吨。麦芽糊精整体盈利在淀粉糖行业中处于高位,盈利的下滑主要是受原料价格的压制,企业报价弱势下调导致。

  2月份适逢春节假期,市场交易日不多,白糖价格区间盘整运行。一方面广西地方性政策缓解糖厂资金和供应集中释放的压力,支撑糖价下方空间;另一方面年后阶段性供强需弱的基本面不利糖价上涨。

  虽然北方甜菜糖进入收尾阶段,但南方处于开榨高峰期,新糖大量上市,但市场需求不及年前,阶段性供强需弱的局势仍在继续,广西50万吨的临时储存暂时缓解供应压力,对糖价有支撑。后期政策面主要关注广西,暂时国家方向政策出台预期不强。预计3月份白糖价格区间内偏下方运行,广西现货空间或在5150-5300元/吨。

  玉米酒精方面,2月报盘上涨。东北春节开机率低于去年,而且春节前工厂低价降库存效果良好,节后库存低于预期,零星黑龙江节后库存明显小厂,低价买盘迅速回补库存,随后吉林、黑龙江两地主要大厂中下旬报盘均上调,涨后受需求平缓影响,价格稳定至月底。河南玉米酒精2月价格走势先跌后涨。春节开机率稍高于往年,节后春节库存影响,价格一度回落,随后走货好转,月底前后价格再度上涨。河北玉米酒精2月春节后价格上涨,春节前降价走货效果明显,南部工厂春节后库存低位,化工订单增加,价格连续上调,北部工厂延续走稳态势。截至月底收盘,吉林地区95%玉米酒精2月均价4815元/吨含税,较上月均价跌12元/吨,跌幅0.24%,月累计涨25元/吨。

  据卓创资讯了解,进入3月份,随着各地玉米酒精企业陆续开工,DDGS行业整体开工率参考55%左右。卓创资讯将继续跟进各地主力厂家最新装置动向。

  2月玉米酒精盈利改善,主要受春节后玉米价格下跌支撑。全月由于库存低位以及船货订单支撑,酒精行情微涨。而且春节后,特别是元宵节后东北玉米价格加速回落,酒精生产盈利快速改善。全月吉林毛利波动范围在-152.5至363元/吨(此处暂以1000元/吨加工费用计算)。

  2月味精市场实单成交均价较1月变化不大。据卓创统计,本月40目大包装月度成交均价为8350元/吨,环比上月上涨0.1%,同比上涨26.5%。3月15日之前,部分小型食品厂开工较低,流通市场出货较慢,且当前价位较高,工业用户签单谨慎,上游生产企业有意维稳市场及恢复行业信心,预计3月味精市场价格大稳小动。

  2月行业内平均开工在75.8%,较上月略有上涨,当前味精单吨利润较高、行业库存水平较低,企业开工积极性较高。其中山东三九正常生产,菱花生物二期投产,呼市阜丰和宁夏伊品开工保持偏低水平,其他厂区均开工较高。行业供应量略有增加,恰好2月需求转弱,行业库存水平较1月有增加。

  未对冲副产品,2月扎兰屯阜丰盈利能力较1月有明显增加,主要是得益于成品味精价格高位,原料价格大幅下滑。本月扎兰屯地区味精企业玉米月度收购均价为1637.1元/吨,环比上月下滑3.5%;该厂家5700大卡动力煤均价为380元/吨,环比上月上涨0.9%;食用轻碱采购均价为2054.6元/吨,较上月下滑2.6%;硫酸采购均价为311元/吨,环比上月下滑5.1%;该味精企业的生产成本参考6373元/吨,环比上月下滑2.4%;未对冲副产品生产企业的净利润参考1276.9元/吨,环比1月增加164.9元/吨。下表是对冲完副产品,主要味精生产企业利润统计。本月对冲完副产品,扎兰屯阜丰的净利润率可达26.7%,通辽梅花净利润率达24.6%。

  2月份柠檬酸市场商谈重心上扬,厂家报价大幅上调,受涨价带动,市场购销氛围有一定改善,市场走货加快,短期内柠檬酸市场运行状态向好维持。现从以下几方面对当下市场进行分析。市场供应方面,2月份上游主要生产企业开工维持稳定,个别企业春节放假期间开工略有下调,但节后归来后迅速恢复前期生产量,货源持续释放,市场供应面仍相对宽松。需求方面,节后受市场价格提涨带动,国内市场,下游需求放量略有增多,且进入三月份,随天气转暖,下游食品、日化需求量会有一定幅度提升;外贸市场,现处于需求小旺季,新签订单尚可,总体来看市场需求向好维持。成本方面,近期原料玉米价格持续下滑,柠檬酸生产成本减少,厂家成本压力略有缓解。市场价格方面,卓创数据显示,本月一水柠檬酸主流出厂自提报价参考4400元/吨,直销客户订单价格略低;无水柠檬酸出厂价格在5100元/吨,柠檬酸钠盐出厂价格参考5200元/吨,实际成交有一定商谈空间。

  本月行业开工稳定,个别厂家春节放假期间开工略有下调,节后便迅速恢复,市场产能持续释放,随节后市场走货速度加快,厂家库存有一定程度降低,但行业供应仍较为宽松,各种渠道货源充足。

  对冲完副产品,本月柠檬酸企业的利润呈逐步增加趋势,且截至到本月底,柠檬酸出厂价格基本与成本持平,酸企盈利改善主要是源于厂家大幅提涨柠檬酸价格,加之近期原料玉米价格也持续下跌,生产成本压力较前期略有减少,才使得在短时间内酸企由亏算严重逐步回归到成本线月潍坊某柠檬酸厂收购玉米月度均价参考1993.43元/吨,环比上月跌2.0%,同比上涨1.7%;本月硫酸月度均价参考303.56元/吨,环比上月下跌3.8%,同比下跌15.1%;本月该柠檬酸企业生产成本参考4540.61元/吨,环比下跌1.6%,同比上涨0.69%。副产品方面,据卓创统计,本月柠檬酸渣月度均价参考1757.14元/吨,环比上月下跌4.3%,同比上涨0.2%;本月对冲完副产品柠檬酸渣,该柠檬酸厂利润在-294.18元/吨左右,环比上月上涨20.3%,同比下跌130.71%。目前柠檬酸市场价格仍有一定看涨空间,加之近期原料玉米价格持续看弱,生产成本降低,预计下月柠檬酸厂家利润稳步上升,厂家或有止损小幅盈利可能。(柠檬酸生产成本照1吨柠檬酸需要消耗1.6-1.7吨玉米计算。此测算仅代表编辑个人观点,其中原料采取就高原则,副产品利润采取就低原则,考虑到人工费、机器折旧费、仓储费等,预计总费用在900元/吨左右)。

  本月赖氨酸行业整体开工率66%,环比提高1个百分点。东北新产能陆续释放,但因市场需求不佳,利润空间收缩,部分厂家调整生产计划,市场供应相对稳定。据海关数据显示,1月赖氨酸酯及盐出口36113吨,同比增加15263吨,涨幅62.3%。受猪瘟疫情影响,饲料需求整体下滑,对赖氨酸市场形成利空。厂家报价低位,贸易商多谨慎观望,市场价格维持弱势。截至2月28日,98%赖氨酸月均价为7.28元/公斤,环比下降0.2元/公斤,跌幅2.67%;70%赖氨酸月均价为4.21元/公斤,环比下降0.15元/公斤,跌幅3.44%。

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